湘财证券发布研报称，稳定量价是当前楼市政策的核心目标，今年存量房和土地收储进度有望加快，城中村改造扩围贡献增量，进而优化市场供需结构。建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易持续活跃的头部二手房中介，维持行业“买入”评级。
湘财证券主要观点如下：
1月受春节假期影响，新房成交显著下降，二手房成交仍保持正增长
30个大中城市1月商品房成交面积同比-16.4%，主要受春节假期影响(去年春节在2月份)。分城市看，30个大中城市的一线、二线和三线城市1月商品房成交面积同比分别为-4.2%、-29.1%和+1.8%。
从成交面积绝对值看，30大中城市1月成交面积处于近五年同期最低水平，年初新房成交较弱
一方面受去年末房企推盘冲量及需求集中释放影响，另一方面是春节假期影响。分城市看，此前表现较好的一线城市1月新房成交面积也仅高于基数较低的2020年；二线城市需求最弱，处于近五年同期最低；三线城市略高于2024年同期水平。二手房方面，监测的13个城市1月成交面积同比+2.3%，在春节假期影响下仍然保持了正增长，二手市场热度依然较高。
库存水平下降，去化周期小幅回升。根据数据，1月末十大城市商品房可售面积为7903万平米(同比-7.2%、环比-1.6%)，去化周期为15.2个月，较上月上升约2个月。其中，一线城市可售面积为3130万平米(同比-9.6%、环比-3.6%)，去化周期为10个月(前值9.3个月)。
TOP100房企1月销售额同比下滑，集中度提升
根据中指研究院数据，TOP100房企1月销售金额(全口径，下同)2350亿元(同比-16.5%)，销售面积同比-20%，销售均价同比+11%。其中，TOP10、TOP30、TOP50和TOP100房企销售额同比分别为-11.8%、-13.7%、-16.5%、-16.5%。
从销售门槛变化看，TOP10、TOP30、TOP50和TOP100房企今年1月销售金额门槛分别为71亿元(同比-6.6%)、18亿元(同比-37.6%)、11亿元(同比-19.3%)和4亿元(同比-13%)。从市占率看，TOP10、TOP30和TOP50房企1月销售金额占比分别为45%、75%和86%，同比分别提升2.4pct、2.4pct和0.1pct。
从房企来看，TOP10房企中1月销售金额在100亿元以上的有5家，分别是保利(180亿)、中海(120亿)、华润(116亿)、绿城(113亿)、万科(110亿)。同比实现增长的有中铁建(同比+234%)、中海(同比+14.5%)、华发(同比+48%)、建发(同比+4%)和华润(同比+2%)；同比降幅较大的是万科(同比-43%)、滨江(同比-31%)和招商(同比-26%)。
风险提示：需求端政策边际效用减弱；收购存量房和存量土地政策落地进展缓慢；居民收入水平恢复缓慢导致需求恢复不及预期在线配资app。